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尊龙备用网址开户,存量经济下结构性机会

发表时间:2020-01-08 08:53:40

尊龙备用网址开户,存量经济下结构性机会

尊龙备用网址开户,2019年第三季度国内生产总值同比增长6.2%,并继续下降。从中期趋势来看,经济仍处于下行趋势,经济底部L已经延长。

对我们当前社会经济背景的清楚了解

1.工作年龄人口已经减少

劳动人口是创造经济产值的重要因素。从下图可以看出,中国劳动适龄人口的增长率从2012年左右开始呈现负增长。根据中泰证券研究所的预测,未来几十年,我们都将面临劳动适龄人口负增长的压力。

2.中国的人口支持率已经上升

2010年初是中国抚养比的转折点,预计到2050年将达到0.7左右。这意味着劳动人口必须抚养0.7名老人或儿童。

3.货币供应量增长率的中长期下降

2017年之前是中国加入世贸组织以来的黄金发展阶段,当时广义货币供应量m2保持在15%-20%左右的增长率。然而,2013年后,广义货币供应量m2增速开始下降,增速降至10%以下,2019年9月同比增长8.4%。洪水时代已经过去,我们必须面对高债务的长期去杠杆化。

因此,在经济增长缓慢、人口红利结束和经济去杠杆化的大经济环境中,市场机会是股票经济博弈的更多结构性机会。

1)龙头企业更加集中

传统龙头企业在当前形势下不断扩张,进一步侵蚀了中小企业的市场份额,并将继续保持强势。

2)新旧动能的转换

经济结构的转型升级、新市场的培育和孵化、替代传统产业的新产业或技术创新。

3)龙头企业确定性溢价

在经济放缓的过程中,大多数企业不赚钱。社会资源、信贷资源和资本市场更倾向于龙头企业,这使得龙头企业有一定的溢价。

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